Συνεχης ενημερωση

    Παρασκευή, 10-Αυγ-2018 00:04

    Ο Τραμπ έσπασε ακόμα ένα ταμπού

    • Εκτύπωση
    • Αποθήκευση
    • Αποστολή με email
    • Προσθήκη στη λίστα ανάγνωσης
    • Μεγαλύτερο μέγεθος κειμένου
    • Μικρότερο μέγεθος κειμένου
    Ο Τραμπ έσπασε ακόμα ένα ταμπού

    Μετά τη ραγδαία πτώση της χρηματιστηριακής αγοράς στις αρχές Φεβρουαρίου, αναλυτές προέβλεψαν ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα ερχόταν αντιμέτωπη με μπελάδες. Αν το sell-off αποδεικνυόταν κάτι παραπάνω από ένα "τρέμουλο" τότε ίσως ο πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ να έψαχνε κάποιον να κατηγορήσει. Και αυτός ο κάποιος θα μπορούσε να είναι ο Τζερόμ "Τζέι" Πάουελ, ο οποίος ορκίστηκε ως πρόεδρος της Fed στις 5 Φεβρουαρίου.

    Η προειδοποίηση ήταν πρόωρη. Η χρηματιστηριακή αγορά ανέκαμψε και η οικονομία των ΗΠΑ εξακολουθεί να καταγράφει καλές επιδόσεις. Τώρα, όμως, ο Τραμπ φαίνεται να κυνηγά τον Πάουελ, ακόμα και χωρίς καμία ένδειξη ότι οι αυξήσεις των επιτοκίων από τη Federal Reserve βλάπτουν την ανάπτυξη.

    Σε συνέντευξή του στο CNBC, ο Τραμπ αποκάλεσε τον Πάουελ, τον οποίο ο ίδιος επέλεξε για τη θέση, "πολύ καλό άνθρωπο". Αλλά πρόσθεσε ότι "δεν είμαι ενθουσιασμένος με τις αυξήσεις των επιτοκίων της Fed". Η Fed έχει αυξήσει τα επιτόκια δύο φορές το τρέχον έτος και έχει αφήσει να εννοηθεί ότι θα ακολουθήσουν άλλες δύο αυξήσεις έως τα τέλη του 2018. Ο Τραμπ είπε στη συνέντευξη: "Είναι επειδή ανεβαίνουμε και κάθε φορά που ανεβαίνουμε, θέλουν να αυξήσουν ξανά τα επιτόκια. Πραγματικά, δεν ξέρω – δεν είμαι χαρούμενος με αυτό. Αλλά, ταυτόχρονα, τους αφήνω να κάνουν αυτό που αισθάνονται ότι είναι καλύτερο".

    Αυτή ήταν η πρώτη φορά που ο Τραμπ επέκρινε την απόδοση του Πάουελ, αλλά πιθανώς δεν θα είναι η τελευταία. Όπως μπορούν να επιβεβαιώσουν όλοι, συμπεριλαμβανομένων του γενικού εισαγγελέα, Τζεφ Σέσιονς, και του πρώην υπουργού Εξωτερικών, Ρεξ Τίλερσον, όταν ο Τραμπ αρχίσει να ασχολείται με μία από τις επιλογές του, γίνεται τόσο επίμονος όσο ένα σκυλί που δαγκώνει ένα κόκκαλο.

    Ο Τραμπ διευκρίνισε ότι γνωρίζει πως υπάρχει μια παράδοση οι πρόεδροι των ΗΠΑ να μην επικρίνουν την Κεντρική Τράπεζα, αλλά αυτή δεν τον σταμάτησε. "Λέω το ίδιο πράγμα που θα έλεγα ως ιδιώτης", είπε στο CNBC. "Κάποιος θα σχολίαζε, "ίσως δεν έπρεπε να το λες αυτό ως πρόεδρος”. Δεν με ενδιαφέρει καθόλου τι λένε, επειδή οι απόψεις μου δεν έχουν αλλάξει".

    Είναι θέμα εμπιστοσύνης

    Αξίζει να αναρωτηθεί κανείς γιατί οι πρόεδροι συνήθως αποφεύγουν να ασκούν κριτική στις επιλογές της Fed. Δεν είναι από ευγένεια. Είναι επειδή καταλαβαίνουν ότι μακροπρόθεσμα η Κεντρική Τράπεζα θα πετύχει μόνο εάν οι χρηματοπιστωτικές αγορές την εμπιστεύονται για να διατηρεί τον πληθωρισμό υπό έλεγχο – ακόμα κι αν αυτό σημαίνει ότι πρέπει να κλείσει τη μουσική πριν τελειώσει το πάρτι. Αν οι κάτοχοι ομολόγων φοβηθούν ότι η Fed θα αφήσει τον πληθωρισμό να ξεφύγει, θα πανικοβληθούν και θα πουλήσουν τα ομόλογά τους, γνωρίζοντας ότι ο πληθωρισμός βλάπτει την αξία των τίτλων σταθερής απόδοσης. Όταν μειώνονται οι τιμές των ομολόγων, οι αποδόσεις τους αυξάνονται. Τα επιτόκια θα αυξηθούν σε όλη την οικονομία, βλάπτοντας την οικονομική ανάπτυξη.

    Υπάρχει κι άλλος τρόπος να ανέβουν τα επιτόκια. Για να διατηρήσει την αξιοπιστία της στις αγορές ενόψει μιας επίθεσης από τον Λευκό Οίκο, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα μπορούσε να αυξήσει το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων περισσότερο απ' όσο σχεδίαζε – δείχνοντας ότι κανείς δεν μπορεί να την εκφοβίσει.

    Αν ο Τραμπ αρχίσει να διαμαρτύρεται ζητώντας χαμηλότερα επιτόκια, μπορεί να προκαλέσει μια αλυσίδα γεγονότων που θα οδηγήσει σε αύξηση των επιτοκίων. Αυτός θα ήταν ακόμα ένας αυτοτραυματισμός για έναν πρόεδρο που έχει αξιοσημείωτη τάση να προξενεί ζημιά στα ίδια του τα κίνητρα.

    Το δίλημμα και οι λεπτές ισορροπίες

    Η αμερικανική οικονομία επιτέλους ανεβάζει "ταχύτητα" ύστερα από πολλά χρόνια υποτονικής ανάπτυξης στον απόηχο της Μεγάλης Ύφεσης και φέρνει τη Fed προ μιας λεπτής πολιτικής και οικονομικής ισορροπίας. Η ανεργία βρίσκεται σε χαμηλό 18 ετών. Ο πληθωρισμός κινείται πάνω από τον στόχο τού 2% της Fed. Ο ρυθμός ανάπτυξης θα μπορούσε να φτάσει το 3% φέτος, ήτοι το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων τουλάχιστον 10 ετών. 

    Εάν η Fed αυξήσει τα επιτόκια πολύ γρήγορα, ρισκάρει να επιβραδύνει την ανάπτυξη σε μια περίοδο που οι μισθοί έχουν "βαλτώσει" για τους περισσότερους Αμερικανούς εργαζόμενους, εάν προσαρμοστούν στον πληθωρισμό. Αλλά εάν αυξήσει τα επιτόκια πολύ αργά, ορισμένοι αξιωματούχοι της Κεντρικής Τράπεζας φοβούνται ότι η οικονομία θα μπορούσε να "υπερθερμανθεί" πυροδοτώντας ένα σπιράλ αυξήσεων τιμών που θα μπορούσε τελικά να οδηγήσει σε ύφεση. Ιστορικά, οι πρόεδροι τάσσονταν υπέρ των χαμηλότερων επιτοκίων, επειδή συνήθως η ταχύτερη οικονομική ανάπτυξη βοηθά τους εν δυνάμει να επανεκλεγούν. 

    Η Fed κινείται σε τροχιά να αυξήσει τα επιτόκια ακόμη δύο φορές εντός του έτους –συνολικά τέσσερις για το 2018– απομακρύνοντάς τα από το σχεδόν μηδενικό επίπεδο που βρέθηκαν μετά την κρίση. Ο Τζερόμ Πάουελ έχει εκφράσει επανειλημμένως την πεποίθηση ότι η αμερικανική οικονομία είναι αρκετά ισχυρή για να διαχειριστεί τα υψηλότερα επιτόκια. Τυπικά, μια περίοδος οικονομικής επέκτασης είναι ακριβώς η στιγμή που η Κεντρική Τράπεζα αρχίζει να αυξάνει τα επιτόκια, προκειμένου να συγκρατήσει την ανάπτυξη – και εν μέρει για να διατηρήσει τη "δύναμη πυρός" του χαμηλότερου κόστους δανεισμού για την επόμενη οικονομική επιβράδυνση.

     

    Διαβάστε ακόμα για:

    ΣΑΣ ΑΡΕΣΕ ΤΟ ΑΡΘΡΟ;

    ΣΧΕΤΙΚΑ ΑΡΘΡΑ

    Δειτε τα πρωτοσελιδα ολων των εφημεριδων